三七互娱—新游接力望助流水再攀高峰

发布时间:

2019-07-12 08:50:00

类型:

电竞比赛

来源 :看球吧

中金公司发布投资研究报告,评级: 跑赢行业(OUTPERFORM)。

三七互娱(002555)

公司动态

公司近况

公司于6月底在iOS渠道和流量运营渠道上线了“奇迹MU”正版授权MMORPG手游产品《精灵盛典》,7月9日《精灵盛典》安卓渠道正式上线。从iOSAppstore榜单来看,该产品表现靓丽,我们认为这将带动3Q19收入快速增长。同时,《一刀传世》、《斗罗大陆》等年初上线的手游仍在畅销榜较高名次。

评论

《精灵盛典》上线反响强烈,畅销榜排名快速攀升。《精灵盛典》是三七互娱旗下极光网络研发、37手游发行的“奇迹MU”授权MMORPG产品,公司邀请了香港四大天王之一的黎明作为该游戏的代言人。iOS上线后渠道排名不断爬升,截至7月10日,已经位列游戏畅销榜排名第8,免费游戏下载榜第10。《精灵盛典》采用了极光网络开发的全新粒子游戏引擎系统,游戏画面精美。该游戏上线后表现出色,一方面,是极光网络沉淀3年研发实力蜕变的证明,另一方面,这也是公司年初以来推出的第三款重量级自研自发产品,证明了公司形成了系统性的手游研发运营体系,初步具备了持续推出优质产品的能力。

年初上线的游戏仍保持活力。《一刀传世》、《斗罗大陆》分别是公司年初上线的重磅手游产品,近三个月仍维持着优异的流水表现,其中《斗罗大陆》流水仍在爬升中。这两款游戏的AppStore游戏畅销榜排名分别随着广告投放节奏在第5-40名正常波动。公司通过精细化的流量运营,保持已上线游戏活力。考虑到公司处于强产品周期中,我们预计2Q19有望实现30-33亿元手游流水,3Q19随着《精灵盛典》全渠道上线,流水预计将进一步爬升。

国内海外共同发力,市占率稳步提升。除国内发行的手游产品表现靓丽外,公司在海外发行市场逐步发力。目前三七已经在全球200多个国家和地区开展业务,发行移动游戏近80款。根据SensorTower数据,三七互娱2Q19位列中国手游发行商全球AppStore+GooglePlay收入第6,海外业务逐步开花结果。我们认为,公司深耕手游国内市场、开拓海外市场,市占率有望稳步提升。

估值建议

我们维持2019-2020年盈利预测,公司当前股价对应2019/20年13.8/11.9倍市盈率。我们维持跑赢行业评级和18.4元目标价,对应2019年18.5倍市盈率,较当前股价有33.82%上行空间。

风险

游戏流水低于预期,广告费用持续高企,新品上线进度放缓。

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